Blog om investering i aktier
Jeg hygger mig jo med at investere i aktier. 2022 har på mange måder været et mærkeligt år, som har været hårdt præget af markante eksogene makrøkonomiske chok.
Mit afkast for 2022 endte på 4,28%
Det er jo egentlig meget fint med tanke på, at f.eks. det amerikanske Nasdaq er faldet med 33,82 % og C25 (der bliver holdt op af indekstunge Novo) er faldet med 12,88%
Det er dog ikke prangende, og hvis man indregner inflationen, er det jo faktisk negativt.
Investeringsfilosofi
Jeg er opdraget hårdt fra poker til, at man skal have en edge for at ’spille med’. Dvs. man skal vide noget eller forstå noget, som markedet måske ikke ser på samme måde. Den edge man har, skal man (helst) kunne forklare til ens bedstemor, for ellers er den ikke klar nok. (har du en edge?).
Det er meget svært som lille privat investor at konkurrere med de professionelle på information om de større selskaber. Der er rigtig meget information at hente i en møgdyr Bloomberg terminal, og det er nemt at samkøre nøgletal fra brancher osv. Så hvad kan man gøre? Jo, der er også nogle ting, som de tunge drenge ikke kan af forskellige grunde.
- Tålmodighed! Nogle scenarioer udspiller sig over lang tid, men de fleste pro’er skal stå på mål for deres resultater hvert kvartal (mindst). Dvs. du kan som privatinvestor bedre spille et waiting game, hvor du har tid til at lade ’megatrends’ (f.eks. fedme, eller voksende global middelklasse) eller udbud/efterspørgsels asymmetri (f.eks. i uran) udspille sig.
- Guld i små selskaber. En del selskaber er uden for analytikernes søgelys og også udenfor de store (institutionelle) investorers interessesfære (de må ikke investere i selskaber med en markedsværdi under et vist beløb). En gang imellem kan man finde fantastisk handler i small cap.
- Bruge din forståelse af specifikke brancher eller forretningsmodeller til en bedre værdisætning. Ofte er analytikeres valuations meget baseret på nøgletal, som nogle gange kan have svært ved at se, hvordan scenarioerne vil udspille sig. Hvis man ikke skal beholde sit job (som analytiker eller trader) ved at vise logiske analyser frem, kan man nogle gange finde noget spændende. Qua mit arbejde i KH-Online (synes jeg selv) er jeg god til at vurdere distribution (online) og forretningsmodeller.
Årets aktietabere i min portefølje:
Store tabere inkluderer Note, Fortum og Mercado Libre. Jeg er lidt sur på mig selv over, jeg ikke havde tyndet mere ud i Note – det var (set i bakspejlet) ret oplagt, at den makroøkonomiske situation ikke er gunstig for den type elektronikfirma (selvom det er ekstremt veldrevet, og jeg ikke skal brokke mig – den står i ca. 180, og jeg fik alle til under 100). Fortum kom i store problemer på grund af krigen i Rusland og gasprisernes himmelflugt. Den har rettet sig noget, og det er stadig et godt selskab. Jeg sidder egentlig bare og venter på, de (forhåbentligt) bliver betalt ekstra for deres vandkraft (hvilket de bør!). Mercado har som alt andet tech fået rockerbank i 2022. Det var min største position, da året startede, og det er det så ikke mere. Den er stadig dyr på nøgletal, men de har i den grad fat i den lange ende. Jeg har store forventninger til den og sælger ikke noget.
Året aktievindere i min portefølje:
International Seaways, Tethys Oil, International Petroleum Corp, Norden, Novo og Protector (forsikring) har alle givet godt I år. Især rederier og olie har givet over 100%. Jeg er normalt ikke specielt tiltrukket af hverken olie eller skibsfart (for lidt voldgrav), men en af mine gode venner er superekspert, og han har heldigvis fået overbevist mig om flere af casene (tak Jacob!). Jeg har exited Tethy, International Petroleum og International Seaways samt solgt ud løbende af Norden (har stadig lidt, som ryger, når/hvis den rammer 500).
Uran-aktier udgør stadig en pæn del af min portefølje. Jeg ser stadig upside her, selvom vi allerede er blevet pænt betalt for tålmodigheden.
Købt for nyligt og boblere
De her aktier har jeg købt for nylig: Microsoft, Cloudflare, BWEnergi og Amgen. De er alle faldet, så timingen har måske ikke været den bedste. Jeg ser upside i Microsoft, som både er et moderne techselskab (med mange spændende projekter) og en fremragende cashcow. Cloudflare ’ejer internettet’, men tager ingen penge for det. Vi bruger det på stort set alle vores sider (i KH-Online) og betaler virkelig lidt – så det er et sats på, at de kan/vil hæve priserne. BW siger Jacob vil have en P/E på under 2 i 2023… Amgen kan have et fedmemiddel på vej, som kan konkurrere med Wegovy –
Jeg vil være eksponeret mod megatrenden: Ca. 100 millioner nye fede mennesker fra middelklassen (dvs. de kan betale) i verden om året…
Jeg sidder lidt og holder øje med Palantir (som jeg prøver at forstå), overvejer re-entry i Tethys Oil og måske er Sea limited ved at nå en pris, hvor det giver mening.
2023
Renterne er steget eksplosivt, og det vil helt automatisk gå udover aktierne. Mange forudser en recession. Dog har verden en tendens til at indrette sig efter nye ting (der sker en masse automatiske tilpasninger) – det er bl.a. derfor økonomer har så svært ved at forudsige noget som helst. 2023 tegner derfor ikke specielt lovende. Men det er jo, når alle er pessimister, man kan finde de bedste handler. Men man skal også huske:
At det er mørkest lige før, det bliver helt sort
Godt nytår!